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图为歼-15战斗机海外网7月17日电据韩联社等媒体报道，15日上午，韩国信一集团（音译）在庆尚北道郁陵海底发现了一艘古老的沉船，目前判定这艘船沉没时间距今113年，是日俄战争时期遭受日军包围炮击后，不堪落入敌手自己击沉的沙俄装甲巡洋舰“德米特里·顿斯科伊”号（Dmitry Donskoy）。

责任编辑：刘万里 SF014上述知情人士表示，虽然特朗普的目标仍然是扼杀伊朗经济的收入，但正在寻求部分豁免以换取进口持续削减，以免推高油价。具体信息将会在周五晚些时候公布。美国政府一名官员说，这些豁免只是暂时的，美国预计在未来几个月，获得豁免的国家将继续削减伊朗的石油进口。获得豁免的国家的身份预计将于周一正式公布，届时美国对伊朗石油交易的限制将重新回归。

不料这一顿“神操作”抚慰市场情绪的效用几乎是零。18小时后，A股上市的新城控股开盘即跌停，公司旗下多只债券遭遇暴跌。其中，“15新城01”最大跌幅为11.51%，“18新控05”最大跌幅达13.46%。遭遇了股债双杀的新城控股，在收盘后又被平安基金、国投瑞银基金、富国基金、景顺长城、广发基金、东证资管等多家机构下调估值至31.12元。

我们认为，换手率水平出现差异与市场发展的不同阶段和特征有关，这其中既包括基础市场发展阶段与制度安排，也包括基金市场自身特征。首先，相较于有着百年发展历史的美股市场，A股市场发展的成熟度和投资者结构仍存在不足之处。一方面，美股市场定价高度有效，因突发性事件带来的交易机会减少，而目前国内市场或更易于个股投资机会的挖掘。因此，不论决策正确与否，基金经理都更倾向于频繁交易，以凭借其专业能力和规模优势，通过短线博弈快速获得收益。此外，美国市场中机构投资者占比非常高，2017年末机构投资者占比超过90%，使得投资成为一个专业游戏。相较而言，A股市场个人投资者占比超过70%，仍处于新兴市场环境，市场交易机会更多，基金经理更为频繁地交易是合理的。

实际操作中，由于信息披露的内容规定和时效性问题，基金研究人员和基金投资者难以第一时间且仅能通过基金半年度和年度报告获得换手率数据，使得最优换手率水平的应用存在障碍。那么，研究人员和投资者如何有效应用该结果？统计各年度换手率的相关性发现，基金换手率在滞后一年有一定程度的延续性，除2014年至2015年外，当年换手率水平与滞后一年的相关系数均在0.6至0.75左右。因此，可以尝试将当年度最优换手率水平滞后应用于下一年度的产品选择。其背后的逻辑在于，基金研究人员及投资者在选择产品时均会或多或少关注基金历史业绩。换手率可以辅助判断基金经理的投资风格，一个合适且稳定的换手率可提高基金优秀业绩延续的可能性。一个调仓频繁、尚未形成自身投资风格的基金经理，其历史业绩表现起到的借鉴作用应当被弱化；同时，一个过度“呆滞”的基金产品也会在市场适合它的时候表现突出，而在风格变化时遭遇业绩瓶颈，使历史业绩参考性下降。

破裂·从身价百万到一无所有“当比尔·克林顿把司法部带到微软时，网络泡沫破灭就被煽动了，它让科技市场感到寒意。”当问及互联网泡沫为什么破灭时，DFJ风险投资公司合伙人蒂姆·德雷珀（Tim Draper）这样告诉《财经》。他指的是安德森起诉微软反垄断以后，美国司法部对微软发起调查。